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L’indice boursier américain S&P 500 est entré officiellement en territoire baissier lundi, en recul de plus de 20 % depuis son sommet atteint en tout début d’année. Que faut-il en comprendre et comment réagir ?

Mis à jour hier à 7h31

André Dubuc

André Dubuc
La Presse

Les marchés financiers ont poursuivi lundi leur glissade entamée vendredi. Les Bourses américaines ont reculé de 2 à 5 points de pourcentage lors de la première séance de la semaine. La valeur des obligations a aussi retraité, tout comme l’or. Ce fut particulièrement dramatique pour les détenteurs de cryptomonnaies.

L’indice S&P 500 a terminé la journée à 3750 points, en marché baissier (bear market). C’est un recul de plus de 20 % par rapport à son sommet de 4818 points atteint le 4 janvier de cette année.

La Bourse canadienne n’a pas été épargnée par la saignée. L’indice S&P/TSX a terminé la séance à 19 743 points, une baisse de 11 % par rapport à son sommet de 22 213 points le 5 avril dernier.

Pourquoi les marchés ont-ils baissé lundi ?

Le marché craint un durcissement de la politique monétaire et une hausse des taux d’intérêt face à la persistance de l’inflation et au confinement de certaines régions chinoises qui se prolonge. La banque centrale américaine se réunit mercredi. « Il se peut que la Réserve fédérale soit plus agressive qu’on le pensait avec l’incertitude économique qui va avec », dit Stéfane Marion, économiste et stratège en chef de la Banque Nationale. « Est-ce qu’on pourrait voir un durcissement du discours de la Fed ? Est-ce qu’on pourrait même y aller avec une hausse de taux qui excéderait 50 points ? Les marchés se préparent à tout ça », poursuit-il.

À quoi s’attendre des actions ?

« Pour les actions, la correction à laquelle nous avons assisté depuis le début de l’année a été en grande partie un ajustement des valorisations à la réalité : une politique monétaire beaucoup plus stricte sera nécessaire pour combattre cette situation d’inflation », a expliqué Robert Kavcic, économiste principal chez BMO, dans une note publiée vendredi. De son côté, Pierre Emmanuel Paradis, économiste et président chez AppEco, dit qu’on assiste à un redressement des attentes et des anticipations des investisseurs. « [La baisse de la Bourse] It reflects expectations that things will go badly, that a recession is coming and that many people will struggle with high inflation. »

How high are long-term interest rates?

Government bond prices rose sharply. Higher interest rates cause the value of bonds to fall. In the US, the 10-year rate has doubled since the start of the year, rising from 1.7% to 3.4%. In Canada, the increase was more pronounced, from 1.59% to 3.53%. Bond rates are a benchmark for loan interest rates. “You have to understand that an increase in 10-year rates has a three times greater impact on the economy than an increase in short-term interest rates,” explains Mr. Marion. The strategic analyst adds that the transmission of monetary policy to the economy occurs more quickly with long rates than with short rates. Thus, the economic slowdown, which was first projected in 2023, can be carried over to the second part of 2022, he states. “If that were the case, there would be no need to go aggressive with short rates,” stresses Mr. Marion.

What is the impact on the real estate market?

Currently, the rapid rise in bond rates is affecting mortgage rates. Desjardins’ 5-year fixed rate increased on Monday from 5% to 5.49%. With this rate, borrowers should qualify based on the minimum qualification rate imposed by the supervisor on financial institutions of 7.59%. Before the rate hike, the qualification rate was 5.25%. “With the expected increase in interest rates, it will lead to very clear and fairly rapid price declines,” confirms Helen Beijn, an economist at Desjardins. The financial institution predicts that real estate prices will fall 12% in Quebec from their peak, which will arrive this summer. Cases of over-bidding will also become rarer quickly. Hopefully for first-time buyers, “affordability will improve from the end of 2023 with lower prices,” says M.I Started.

How should a retail investor react?

An investor should not panic, according to portfolio manager Alan Chung at Claret. You should continue to invest in quality companies as their prices drop. An investor with cash can invest one tenth of his cash each month in high-quality securities. At the end of the process, the average purchase cost will be fine,” he suggests, noting the difficulty of pinpointing the bottom of the market. For his part, Mr. Marion suggests that investors who fear stagflation (a combination of inflation and anemic economic growth) should overload the portion of the allocated portfolio For those who want stock market exposure, he points out that the Canadian stock market has, historically, provided some protection because of the concentration of resource stocks, such as oil and gas stocks, that characterizes it.

S&P 500 Bear Markets Since 1987

1987

Autumn preview: – 33.5% Approx. Duration: 101 days
1987 stock market crash

2000-2001

Fall Preview: -36.8% Approx. Duration: 546 days
tech bubble burst

2002

Fall Preview: -33.7% Approx. Duration: 278 days
Techno bubble burst (repeated)

2007-2008

Fall Preview: -51.9% Approx. Duration: 408 days
financial crisis

2009

Fall Preview: – 27.6% Approx. Duration: 62 days
financial crisis (bis)

2020

Fall Preview: – 33.9% Approx. Duration: 33 days
big fit

Source: Ned Davis Research, 2021

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  • What is a bear market?
    A bear market occurs when the value of an index or asset falls by 20% or more, corresponding to the peak-to-trough period of the market.

    Source: RBC Global Asset Management



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